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央行雙降透露信息：降息要看CPI與GDP平減指數
■閻 嶽
對10月24日的“雙降”，央行[微博]罕見的先後進行瞭兩次解釋說明。透過這兩次說明，我們也發現瞭央行使用利率和存款準備金率的“秘密”：降息要看CPI與GDP平減指數，降準要看外匯占款產生的流動性缺口。
GDP平減指數是一個用來衡量通脹水平的指標，因為GDP平減指數的計算基礎比CPI、PPI等指標更廣泛，因此能夠更全面的反應整體物價水平的走向。因此這一指標不隻參考消費端的CPI，還考慮產出端物價指數如PPI。計算公式是：GDP平減指數=名義GDP增長/實際GDP增長。在大多數情況下，CPI與GDP平減指數的變動趨勢是一致的。
10月23日晚間，央行宣佈“雙降”消息。
央行在解釋這次降息時指出，此次降低存貸款基準利率，主要是根據整體物價的變化，需要通過適當下調名義利率來使實際利率回歸合理水平，促進降低社會融資成本，加大金融支持實體經濟的力度。央行對基準利率的調整一般主要觀察CPI的變化，但也要適當參考GDP平減指數。
在大多數情況下，CPI與GDP平減指數的變動趨勢是一致的。但在目前特殊情況下，受國際大宗商品價格大幅下降以及國內投資、工業品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數走勢有所分化。9月份CPI同比上漲1.6%，比8月份回落0.4個百分點。
統計數據顯示，GDP平減指數比CPI更低，前三季度GDP平減指數為-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%，已連續43個月為負。綜合起來看，隨著物價整體水平走低而適當下調基準利率是合理的，也是完全可以預期的。台南市貸款年利率
至此，央行給出瞭調整基準利率的兩個要素：即對基準利率的調整除瞭主要觀察CPI的變化外，也要適當參考GDP平減指數等其他物價指數的變化。
對於降低存款準備金率，央行則強調，從降準來看，主要是應對外匯占款減少所產生的流動性缺口，滿足經濟增長對流動性的正轉貸信貸貸款全省皆可處理2順位房貸常需要。
機構分析認為，央行將GDP平減指數作為利率調整的重要參考指標，意味著現在維持經濟增長的動力已經壓倒瞭對通脹的容忍度，而這將有助於維持市場的寬松貨幣政策的樂觀預期。換言之，後續若實體經濟需要，則央行仍將動用包括降準、降息在內的任何貨幣政策工具。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151027/035923585363.shtml
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